渤海证券-利率债周报：上周央行净回笼，债市小幅调整-211011

《渤海证券-利率债周报：上周央行净回笼，债市小幅调整-211011（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-利率债周报：上周央行净回笼，债市小幅调整-211011（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点一级市场：上周利率债周发行量环比下降，净融资额环比下降；同业存单周发行量环比下降，净融资额由正转负。

二级市场：除1年期外，各期限国债及国开债全线上行；国债期货价格小幅下降，成交量有所减少。

资金利率：央行全口径净回笼4200亿元，整体资金利率多数下行，资金面边际宽松。

实体经济：上周高炉开工率小幅上行；商品房成交面积周环比下降，土地市场成交面积周环比下降；9月官方制造业PMI49.6%，环比回落0.5个百分点。

通货膨胀：上周农产品价格上行为主，工业原材料价格上行居多。

全球国债：海外国债收益率多数上行；美国10Y国债收益率报1.61%。

汇率、贵金属和原油：美元指数小幅上行，人民币兑美元汇率小幅升值，黄金价格小幅波动，原油期货价格小幅上行。

本周观点：上周央行全口径净回笼资金4200亿元，其中开展7天逆回购200亿元，共有14天逆回购到期4400亿元。

上周整体资金利率多数下行，资金面边际宽松。

其中，DR007报收1.83%，下行44.77bp；R007报收1.87%，下行55.23bp。

上周除1年期外，其余各期限国债及国开债收益率全线上行。

其中，10Y国债收益率上行4.1BP，为2.92%；10Y国开债上行3.00BP，为3.23%。

上周影响债市的主要事件，（1）默沙东或推出针对新冠病毒的口服药，我们认为，此举或推动全球疫情的进一步缓和，从而加快全球经济的复苏节奏；（2）挪威、新西兰等多个国家央行宣布加息，美国Taper进程加快，全球流动性面临收敛趋势；（3）国庆期间国内出游人数恢复至疫情前同期的70%，国内旅游收入恢复至疫情前的60%，综合而言，假期消费水平仍不及疫情前；（4）中美高层会晤，或表明中美关系有缓和迹象；（5）9月官方制造业PMI49.6%，环比回落0.5个百分点，处于18个月以来首次降至收缩区间，我们认为，或反应出9月限电对制造业生产端造成的抑制影响。

对于债市的观点，我们认为，需关注后续政府债的供给压力，通胀走势，及中美利差的变动情况等。

风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。