中财期货-钢矿月报：限产政策存疑需求受挫，调整修复-210804

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（以下内容从中财期货《钢矿月报：限产政策存疑需求受挫 调整修复》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　成材方面，供应上的压力更多在于限产政策执行力度及具体生产规划，在焦煤和铁矿的供应矛盾解决解决后，价格底部的形成完全依赖于旺季下游需求是否能被证伪。目前来看，本轮拿地溢价率仍然较高且综合排名TOP20的地产企业“三条红线”达线率较高，新一轮项目在下一轮集中供地后将迎来显著回升；螺纹即将迎来旺季，因受恶劣天气及疫情多点爆发影响，旺季来临时需求较为集中；热卷需求正在转好，超高竣工率为家电需求带来支撑，一系列出口税政策及较高的内外价差为短期内热卷价格带来较强动力。策略上来说，高位震荡是当下趋势，底部有一定的支撑。如果旺季需求被证伪，可能迎来一波回调。如果当下需求受到持续的影响和阻力，结合限产缺口影响对明年一月的钢材供给影响更大，或有机会寻找10-1反套的机会。螺纹主力合约区间预估为5000-5700元/吨，热卷主力合约预估为5100-5900元/吨。 　　铁矿方面，自身基本面转弱，未来钢厂利润可能持续处于高位。部分钢厂开始转手长协价格，同时高品粉矿的结构性矛盾有所缓解且品种间替代后溢价有所回落。在多地疫情爆发后防疫政策趋严，钢材下游需求和钢厂生产需求同时走弱；同时提高铬铁和高纯生铁出口政策对铁矿需求有一定的影响，因此综合供需及政策面的因素，铁矿近期较平稳，近期有纠正“自上而下式减产”政策出台的可能，但整体限产压力仍存，预计对远月铁矿需求影响较大。策略上来说，9-1正套机会正在打开，做多钢厂利润逻辑有待证实，区间在850-1200元/吨左右。 　　操作建议 　　螺纹高位震荡，指数运行区间5000-5700元/吨。 　　热卷震荡偏强，指数运行区间5200-6100元/吨。 　　铁矿震荡偏弱，指数运行区间850-1200元/吨。 　　风险提示 　　1、旺季需求被证伪；2、炉料保供应不及预期；3、钢厂限产严格执行