东方财富证券-策略月报：板块轮动加快-211011

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（以下内容从东方财富证券《策略月报：板块轮动加快》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　9月行情回顾：9月份全球多数股市表现均不尽人意。港股也跟随美股下跌，而A股录得正回报。沪深300指数9月份的表现在全球主要股指中排名靠前。 　　10月行情观点：从7月21日到9月27日，A股两市成交金额连续47个交易日突破1万亿元，刷新了历史，超过了2015年5月至7月的连续43个交易日成交额超万亿的纪录。我们认为，本轮A股成交金额持续突破万亿的情况，和2015年有显著不同，并没有出现换手率快速抬升、杠杆资金短时间爆发增长的情况。考察周度换手率，当下中证全指的换手率为5%左右（参考9月最后2周的数据），而2015年指数见顶时，周换手率超过了15%。当前A股自由流通市值38.6万亿左右，考虑到2011年至今的中证全指的平均换手率是4.7%，按照历史换手率的均值估算，万亿的成交水平基本对应了一个正常的成交活跃度。因此还不能说目前市场的交易情绪非常亢奋。 　　目前股票市场资金面较为充裕，而3季度各项经济数据显示，当前宏观经济动能有所减弱，因此预计央行也不会采取紧缩的货币政策来收紧国内的整体流动性。但是，市场风格、板块的快速轮动，又确实给投资带来很大的难度，今年领涨和领跌的板块的轮动表现，很大程度上都受到了国家产业政策的影响。我们认为，投资者的选择可能有2种，第一种应对方法，是紧密跟踪宏观和产业政策的变化，精选政策支持的成长板块，力争把握住市场热点；第二种应对方法，是逆势布局其它一些基本面良好但不在风口的板块，如优质消费股、或者大金融板块当中的优质银行和券商股。 　　【风险提示】 　　央行货币政策收紧； 　　疫情发展进度超预期。