中财期货-煤焦四季报：能耗双控下阶段性焦强煤弱-211012

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（以下内容从中财期货《煤焦四季报：能耗双控下阶段性焦强煤弱》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　展望四季度，铁水产量在钢材需求一般及产量控制下维持偏低，能耗双控政策下焦化产能及焦炭产量同样受限，蒙煤进口将边际改善，国内煤炭保供下焦煤产量或将略有提升，澳煤进口仍需关注政策，总体上煤焦盘面估值已进入相对高位区间，需求偏弱下转入震荡调整的概率较大，而焦化盘面利润相对偏低，若焦化供应受限，预计将出现阶段性焦强煤弱局面。预计四季度焦炭指数运行区间【2900-3900】，焦煤指数运行区间【2600-3600】。 　　操作建议 　　焦煤：指数单边操作区间【2600-3600】； 　　焦炭：指数单边操作区间【2900-3900】。 　　风险提示 　　1、货币政策变化；2、钢材需求超预期下滑；3、钢材产量变化超预期；4、煤焦环保安检、能耗双控等政策力度超预期。