国信期货-甲醇月报：供应稳固恢复，甲醇上行承压-211226

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（以下内容从国信期货《甲醇月报：供应稳固恢复，甲醇上行承压》研报附件原文摘录）
　　供应方面稳固恢复，产区开工持续上行，超越去年同期水平。12月国内甲醇整体装置平均开工负荷67.3%，较11月份上涨3个百分点左右，12月甲醇产量维持在550万吨左右，较11月增量4%，全国甲醇供应略有恢复。冬季生产企业对库存控制也更为谨慎，同时由于北方冬季雨雪天气对物流影响较大，部分生产企业降价排库。 　　库存方面，沿海季节性去库，但1月到港预报显著增量。12月中国进口利润大多在200元/吨以上的水平，转口东南亚窗口维持打开，不过转口利润中旬后逐步缩窄至50美元/吨附近。截止12月底沿海甲醇库存在67.1万吨，同比去年下降40.28%。沿海地区甲醇可流通货源预估在19.4万吨附近，短期压力不大。但12月底到1月初沿海地区进口船货到港预报量在67万吨左右，后期中东其它区域船货到港量明显增量，同时港口从下游工厂改港到公共仓储的船货增多，需关注沿海区域可流动性的货物数量，压力或有累积。 　　成本端，国内煤炭偏弱震荡，煤制甲醇利润略有修复。国际甲醇生产成本回落，港口支撑下行。动力煤价格受政策调控迅速回落，12月煤炭价格偏弱震荡，截止月底内蒙古地区煤制甲醇理论盈利在-330元/吨左右，亏损继续收窄。12月国际天然气价格高位回落至3.7美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本下行至1570元/吨左右，对沿海甲醇价格支撑减弱。 　　需求端，烯烃利润压缩严重，下游需求增量有限。12月甲醇下游开工变化不大，甲醇整体下游加权开工率约为63%，与11月持平；传统下游加权开工率约41%，较11月下降2个百分点，处于往年同期平均水平。甲醇制烯烃12月亏损略有修复，但整体沿海外采装置亏损严重，年平均利润-390元/吨。12月宁波富德60万吨/年装置兑现检修，计划停车检修至1月底，国内MTO装置整体开工下滑，沿海需求缩量，但整体进口量依然难有增量，多空交织。 　　综上所述，12月国内供应稳固恢复，产区开工持续上行，截止年底已超越去年同期水平，内地库存压力累积，冬季生产企业对库存控制也更为谨慎，同时由于北方冬季雨雪天气对物流影响较大，生产企业降价排库意愿较强，拖累国内现货市场价格。需求方面冬季提振有限，烯烃端，宁波富德装置停车检修中，暂无明确重启时间，南京诚志二期60万吨/年外采装置计划1月份重启。传统下游春节前空间有限。1月上旬或有小部分囤货需求，中下旬或震荡回落。