华安期货-2022年油脂油料年报：油籽供应走向宽松，油脂继续分化-211227

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（以下内容从华安期货《2022年油脂油料年报：油籽供应走向宽松 油脂继续分化》研报附件原文摘录）
　　要点提示： 　　1.全球油籽库存偏低； 　　2.大豆继续增产，供应整体充裕； 　　3.马来增产有待观察，印尼关注出口政策； 　　4.全球菜籽产量下滑，菜油预计高位运行。 　　市场展望与投资策略： 　　全球大豆增产趋势不变，美国和巴西产量都有望增加，国际大豆供应充裕。受生柴政策影响未来巴西出口量有望继续扩大，虽然美豆出口份额或被挤压一部分，但美国本土压榨需求较好，豆油在生柴中的消费量有望继续增加。我国养猪业亏损导致对进口大豆的需求减弱，而豆油库存持续处于低位，由于大豆进口量预计减少，豆油库存难有显著增长，豆油价格下方空间有限。 　　马来西亚因劳工短缺问题造成产量下滑，库存水平也偏低，但疫情的影响预计还将持续，其增产速度需要结合马来的外劳引进政策以及效率来看；印尼的产量增长显现颓势，而B40计划实施也困难重重，在其本土需求有限的情况下，出口量预计继续增长，值得注意的是，印尼政府曾表示未来将停止出口毛棕油。2022年全球棕榈油供应较2021年宽松，但库存还有待重建，关注消费端需求。 　　受加拿大菜籽大幅减产的影响，全球油菜籽供应较为紧张。我国菜油进口量大幅增加，但高价在一定程度上抑制菜油消费，菜油价格有望高位震荡。 　　操作上，关注多豆油空棕油套利机会。