中财期货-棉花月报：期现回归，强势上行-220105

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（以下内容从中财期货《棉花月报：期现回归 强势上行》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　原油止跌反弹，商品市场回暖，美棉上涨， 原因可能是美国圣诞假日销售同比增长 8.5%，与 2020 年相比，服装销售额增长了 47%，叠加美国股市及油价的上涨，市场对经济恢复的预期普遍较好，对疫情的恐慌情绪基本消散。据 USDA 发布 12月供需预测报告， 2021/22 年度，全球棉花期末库存调减26.1 万吨，产量调减 4.9 万吨（其中巴基斯坦调减 21.8 万吨），而消费量调增 3.7 万吨（其中越南调增 4.4 万吨，土耳其调增 2.2 万吨，弥补了巴基斯坦的下降）。美棉由于单产上调，产量略有上调。整体看来，报告中性偏多。 　　国内方面，临近交割，期现回归预期仍较强，郑棉重心上移， 但由于下游整体仍偏弱，上行空间有限。 由于印度、越南纱价上涨，进口成本倒挂， 目前棉纱价格上涨， 库存下降， 从 TTEB 公布的纺企负荷库存指数来看，目前坯布负荷上升，纱库存持续下降，下游情况有所好转， 但棉花现货交投清淡，新棉销售量大大低于去年同期。 　　预计短期内郑棉重心上移， 谨防交割后郑棉回落。 　　 主要矛盾点 　　利多： 现货价格坚挺， 期现倒挂，外纱进口成本倒挂。利空： 现货交投偏弱。 　　 操作建议 　　CF2205 区间 19000-22500 宽幅震荡，高抛低吸短期操作为主。 　　风险提示 　　1、 宏观因素。 2、 下游偏弱。 3、疫情反复