光大证券-非银金融行业周报：深化基金机构“放管服”改革，券商业绩预告大增-220123

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行情回顾：本周上证综指上涨0.04%，深证成指下跌0.9%，非银金融指数上涨2.7%，其中保险指数上涨4.3%，券商指数上涨2.4%，多元金融指数下跌1.7%，恒生金融行业指数上涨2.5%。

2022年初至今，上证综指累计下跌3.2%，深证成指累计下跌5.6%，非银金融指数累计下跌1.5%，领先上证综指1.7pct，领先深证成指4.1pct。

本周板块涨幅排名前五个股：华林证券（13%）、国联证券（8.6%）、中原证券（7.7%）、华泰证券（7.5%）、国泰君安（6.6%）。

行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为11833亿元，环比上升2.59%。

截至1月20日，融资融券余额17,958亿元，环比下降1.05%，占A股流通市值比例为2.46%，两融交易额占A股成交额比例为7.02%。

本周股票质押股数4188亿股，占总股本比例5.26%，较上周下降1pct；市场质押总金额40317亿元，质押市值占比4.18%；股权融资募集资本260亿元，公司债发行金额580亿元。

行业主要新闻：①证监会持续深化基金经营机构“放管服”改革。

（1）为了进一步优化证券基金经营机构行政许可及备案工作，便利市场主体，证监会将持续深化基金经营机构“放管服”改革。

（2）主要内容：一是再精简63%证明事项，减少繁文缛节。

二是制定公示备案办事指南，便民增效。

（3）“放管服”即简政放权、放管结合、优化服务，基金经营机构的准入门槛将进一步降低，其参与市场时也更加便利，有利于证券市场的深入发展。

②银保监会下发了《中国银保监会办公厅关于银行业保险业数字化转型的指导意见》。

提出到2025年，银行业保险业数字化金融产品和服务方式广泛普及，基于数据资产和数字化技术的金融创新有序实践，个性化、差异化、定制化产品和服务开发能力明显增强，金融服务质量和效率显著提高。

数字化经营管理体系基本建成，数据治理更加健全，网络安全、数据安全和风险管理水平全面提升。

下周重点关注：1月份股市成交量、保险公司“开门红”数据。

证券：本周部分券商公布21年年报业绩预告，业绩同比增速中枢在30%-70%之间，预计21年上市公司业绩实现高增长。

我们预计22年国内稳增长政策预期叠加资本市场注册制稳步推行、双向开放的加速，进一步打开了行业的发展空间，高成长、低估值的券商有较高的配置性价比。

从公司层面看，龙头券商和部分有差异化竞争力的券商将有望获得超额收益。

建议关注：1）券商板块中综合实力突出、护城河优势明显的龙头券商，推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）；2）在财富管理细分赛道具有差异化竞争力的券商，推荐东方财富，建议关注国联证券。

保险：随着地产板块的上涨，本周保险行业实现反弹。

2022年“开门红”预计受到2021年高基数压制，保费同比改善空间较小，下半年保险业业绩有望出现拐点。

但考虑到前期保险股调整比较充分，保险有估值修复空间。

上市公司方面可重点考虑风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），华泰证券（A+H），东方财富，建议关注国联证券。

风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。