中银国际-休闲服务行业《“十四五”旅游业发展规划》点评：大众旅游时代来临，多元高质发展基调明确-220123

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近日国务院正式印发《“十四五”旅游业发展规划》（以下简称《规划》），“十四五”期间，中国将全面进入大众旅游时代，《规则》坚持五大基本原则，确立七项重要任务，新阶段以推动旅游高质量发展为主线，顺应多元化消费需求变化，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环协同发展新格局。

到2025年旅游发展不断提升，旅游体系更加健全，国内游蓬勃发展，出入境游有序推进，文旅业深度融合不断加深，旅游强国建设取得重大进展。

预计2035年，我国旅游业综合实力大幅提升，基本建成世界旅游强国。

核心内容坚持发展创新型旅游，加快文旅智慧化建设。

《规则》明确当前结合疫情防控需求，加速推进智慧旅游产业发展，发展沉浸式互动体验服务，加快推动旅行社专业化、特色化发展，支持旅游科技创项目，支持创新型旅游人才培养计划发展，全面加速文旅行业智慧化建设。

整合资源要素，优化旅游目的地布局。

《规则》提出重构旅游空间布局，统筹生态旅游发展，建设旅游枢纽城市，发展重点旅游城市、特色旅游地，构建“点状辐射、带状串联、网状协同”旅游空间新格局。

《规则》提倡各地区发挥优势，在京津冀、长三角、大湾区、中西部、东北地区因地制宜，发展历史文化、温泉、康养等特色旅游目的地，并加快海南国际旅游中心和平潭国际旅游岛建设。

完善供应体系，拓宽旅游消费。

《规则》提出健全现代化旅游体系，加快供给端结构性改革，完善供应体系，建设一批国家、世界级旅游度假区、休闲城市及街区。

顺应游客需求变化，加强文旅融合，结合实体领域产业链推进“旅游+”及“+旅游”发展，大力推动红色旅游、乡村旅游、冰雪游、自驾游、研学游、邮轮游等多业态产品发展。

顺应游客多样化、个性化消费需求，积极培育旅游消费新业态，拓宽旅游消费场景，积极发展共享旅游、夜间消费，文旅企业创收有望进一步提升。

国内外游协同发展，免税再现利好。

《规则》指出在国际形势及新冠疫情双重复杂形势下，需依托国内强大旅游市场优势，统筹国内外旅游市场协同发展；推进国家旅游推广体系建立，不断提升国家旅游形象，丰富入境旅游产品供给，提升服务质量及便利程度，增强中国旅游品牌吸引力；稳步推进出境游发展，深化中国港澳台及国际地区合作。

此外，《规则》明确要健全免税政策体系，促进我国免税业健康有序发展。

投资建议《规划》出台，旅游行业收获长期发展的政策支持，我国国际旅游、旅游零售、目的地建设、智能化创新、休闲联动服务、产品体验创新均有望保持良性增长势头，维持行业强于大市评级。

我们继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；并建议关注受冰雪旅游需求释放利好的企业。

评级面临的主要风险境内外疫情反复；规划落地执行不及预期；行业复苏不及预期。