中泰证券-中泰化工行业周度观点22W4：万华成立蓬莱有限公司，发展绿色化工产业园-220123

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年初以来，板块略落后于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-4.32%，创业板指数跌幅为-2.72%，沪深300指数上涨1.11%，上证综指上涨上涨0.04%，化工（申万）板块落后大盘4.36个百分点。

2022年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为-7.57%，创业板指数上涨幅度为-8.67%，沪深300指数上涨幅度为-3.26%，上证综指上涨幅度为-3.22%，化工（申万）板块落后大盘4.35个百分点。

事件：万华化学成立万华蓬莱有限公司，发展绿色化工产业园。

企查查显示1月17日，万华化学(蓬莱)有限公司成立，注册资本10亿元。

公司由万华化学、宁波中韬共同持股。

点评：1）建设90万吨丙烯及下游项目，前港后厂区位优势明显。

根据蓬莱市政府，万华蓬莱一期项目占地约2.2平方公里，总投资210亿元。

主要建设90万吨丙烯及下游关联项目，效益方面预计达产后产值230亿元。

我们分析万华蓬莱有望再建一套PDH装置，建设万华蓬莱高端新材料低碳产业园。

蓬莱北沟区位优势明显，前港后厂方便原材料及产品运输，进一步扩大万华C3产业链生产规模，促进聚烯烃产业链转型升级。

2）石化板块以高端为目标，进一步提升市场竞争力。

21年乙烯一期装置投产，石化产品量价齐升，板块盈利能力大幅提升。

新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，我们分析乙烯二期有望加速推进。

POE产品性能优异，我们预计2025年国内POE需求量有望超90万吨，万华销量预计可达20万吨。

POE光伏料需求快速增长，同时我们分析POE有望带动PP等聚烯烃协同发展，提升万华POE改性PP等高端聚烯烃产业竞争力。

产品价格涨跌互现：产品价格涨幅居前品种包括：107胶(新安化工)(22.09%)、维生素B5(泛酸钙,98%)(19.64%)、辛醇(13.62%)、顺酐(12.98%)、丙烯酸丁酯(12.59%)。

产品价格跌幅居前品种包括：异丁醛(-22.74%)、二氯甲烷(-10.81%)、美国HenryHub期货(-8.19%)、丁二烯(-6.56%)、环氧乙烷(-5.48%)。

风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。