华盛证券-港股策略：一月优选金股-220120

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国外方面：美国商务部最新公布的零售数据显示去年12月零售销售较11月骤减1.9%，远高于预估的下降0.1%，创下10个月来最大降幅，新冠变种病毒株Omicron蔓延及通膨影响消费者支出是普遍的市场解读。

12月份高居不下的CPI，同比上涨7%，自1982年6月以来最高的涨幅，消费者感受到通膨带来的压力，综合零售数据下滑更多是高通胀所引致的，鲍威尔承诺控制通胀，宽松预期的逻辑会将受到紧缩货币政策挑战，港股市场需要消化和等候美联储的政策落地。

我们并不担心担大通胀出现，全球协同分工的程度远高于以往，抵消了通胀压力和美国工人议价能力，即使缩短或重塑供应链但并非将供应链移回已发展国家，供需关系下本国工人议价能力的受限。

国内方面：12月CPI上行趋势放缓，环比由升转降，同比涨幅也有所回落，为货币政策留下空间。

1月18日，央行分别下调逆回购和MLF利率10bp，经济行压力下降息的迅速到来，央行1月17日开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均较上期下降10个基点。

预期货币宽松政策大概率会延续，需要货币政策上维持宽松来降低金融机构的息差压力，支持实体经济的运作，体现了稳增长的政策导向。

房地产并购贷不再计入“三道红线”，及加快推动102项重大工程项目都有利于基建投资和建筑行业。

降息也有助于市场风险偏好的提升，有利于股票市场，内地PPI-CPI剪刀差的缩窄有利于中下游企业盈利修复。

考虑1）今年内房债务到期集中于前三季，房企流动性风险事件可能在上半年再度困扰港股市场。

2）美国高通胀下的加息预期，市场需要市场消化，暂时缺乏方向。

投资建议：主线一：CPI-PPI剪刀差修复逻辑下，看好提价能力较强的日常消费类股，如啤酒及乳业股。

主线二：继续寻找及持有基建相关提振经济的公司，严守盈利护城河，绿色建筑和预制组件建筑将迎来更好的发展机遇。

主线三：坚信碳中和打开新能源长期增长的空间，相对看好新能源发电的运营商。

主线四：拥抱新能源汽车产业链主题，寻找未来细分赛道的赢家，特别在零部件及芯片领域。

主线五：国策支持汽车消费，汽车金融助力降低年龄门坎，4S店择优持股不变。

主线六：高端制是国家十四五期间的重要战略性规划，是升级转型的关键，迭加受益于大宗商品高景气度，宜布布局国内领先高端装备行业。

风险提示：政策落地投资不及预期，公司竞争力及执行力不及预期。