国金证券-互联网行业12月经营跟踪：《英雄联盟手游》企稳-220120

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基本结论一、市场多数指数表现改善，港股下行区间12月恒生指数微跌0.33%，相比11月的下跌7.49%有所改善；恒生科技下跌5.93%，较11月跌幅稍有扩大。

二、移动互联网：团购外卖维持增长，小程序端头部玩家地位稳固团购外卖增速最高，短视频维持较高增速。

12月TOP1W应用行业分布变动较小。

MAU方面，团购外卖环比增涨3.71%，综合商城保持规模第一，环比减少-1.22%，短视频其次，MAU环比增长1.44%，小程序方面，看一看+与美团优选前二地位稳固。

2021全年上榜情况来看，看一看+有9次上榜并7次位居第一，美团优选9次上榜均进入前五且6次位居第二，二者地位稳固。

拼多多、快手、通信行程卡、京东、同程、美团外卖均是前十常驻选手。

三、游戏与社区：《英雄联盟手游》企稳，金山《剑侠世界3》上线腾讯新游戏下载量经历收缩后企稳，主力游戏轮流霸榜第一。

《英雄联盟手游》和《金铲铲之战》12月下载量收缩后稳定；《王者荣耀》、《和平精英》畅销榜排名稳定，轮流霸榜第一。

网易新游戏《哈利波特》版本更新仍有号召力。

发布3个月后，《哈利波特》新版本仍体现出较强号召力，从而带动下载量冲高，传统主力游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜前七位置。

金山新游戏《剑侠世界3》上线表现反响良好。

《剑侠世界3》上线时下载量飙升后趋稳，经典主力游戏《新剑侠情缘》排名震荡在20-60名。

四、内容平台方面：Bilibili舞蹈区平均涨粉率位列第一，生活区整体超越游戏区。

生活区和游戏区的百万粉丝UP主人数、投放稿件和播放数量占比稳定在前二，生活区规模超过游戏区。

资讯与鬼畜区单投稿关注度高。

五、电商方面：淘宝系整体增加买量，电商直播规模环比下降。

传统电商中拼多多维持APP买量推广榜首位置，淘宝系广告投放增加；直播电商受上月“双十一”虹吸影响，抖音、快手销售量、销售额均环比收缩。

投资建议港股市场或将成为长期配置互联网的重要场景。

美国HFCAA实施细则完善，该监管法案实施后，中概股将面临不确定性，港交所新规降低二次上市的门槛，进一步加强了港股市场的吸引力。

互联网公司经监管后聚焦主业，从人员角度判断基本面探底。

主要互联网公司大多进行了经营上的调整，更加关注主营业务，呈现人员结构优化，短期经历调整，而中长期有望改善盈利情况。

推荐组合：建议长线布局优质资产。

建议关注组织架构调整，聚焦零售的美团；出海迎来机遇，建议关注成立天美F1工作室、加快海外布局的腾讯控股，推出全球性IP手游《哈利波特》与畅销端游《永劫无间》的网易。

风险提示宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧风险。