南华期货-国债期货日报：LPR利率整体下行-220120

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日内行情国债期货周四走势出现分化，十年期合约全天偏弱震荡，尾盘小幅收跌，两年期及五年期尾盘小幅收涨。

具体来看，十年期主力合约T2203收报101.205跌幅0.06%，五年期合约TF2203收报102.31价格上行0.02%，两年期主力TS2203收报101.34涨幅0.01%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收益率下行0.6bp报2.724%，2年期现券210015下跌1.25bp报2.1725%。

公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展1000亿7天逆回购F，当日净投放资金900亿元。

资金面保持稳定，银行间市场短端加权利率波动在1bp以内，交易所质押回购利率保持稳定，绝对水平来看依旧偏紧。

从CNEX公布的债券分歧指数来看，银行全天主力买入，券商主力卖出，配置盘持续发力。

今日央行将LPR报价时间提前到每月20日的早上9:15，而从具体情况来看，1月LPR一年期利率跟随MLF利率下行10bp，五年期LPR下行5bp。

五年期LPR与制造业中长期贷款、固定资产投资贷款以及个人住房贷款密切相关，而房地产、基建等固定资产投资项目又是稳增长的重要抓手。

自12月降准以来，一年期LPR下行15bp，五年期下行5bp，下行幅度不及市场的主流预期，也可能会导致出现稳增长力度不足的担忧。

另一方面，近期有传闻称监管层正在考虑放松对房地产企业预售款的监管，这可能是今日长端利率表现相对弱势的原因。

策略上，短期多头以及做陡曲线策略可继续持有。