南华期货-国债日报：情绪助推，利率下行-220119

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国债期货周三大幅高开，全天在盈亏线上方震荡，午后小幅回落涨幅收窄。

具体来看，十年期主力合约T2203收报101.245涨幅0.22%，五年期合约TF2203收报102.275价格上行0.14%，两年期主力TS2203收报101.325涨幅0.05%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收益率下行0.75bp报2.7275%，2年期现券210015下跌4.75bp报2.1775%。

公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展1000亿7天逆回购F，当日净投放资金900亿元。

资金面有所收敛，银行间市场加权利率小幅上行，而交易所短端利率依旧在2.3%左右波动。

1月税期叠加跨年资金压力之下，资金面收紧是正常的，而由于央行释放的信号较好的提振了市场信心，短期内流动性的紧张并没有对市场情绪造成太大影响。

预计政策呵护之下，资金平稳过节无虞。

周二央行金融统计数据发布会释放了较多的信息，市场更为关注的是对于后续政策空间的描述，例如“宏观杠杆率的下降为货币政策创造了空间”，以及“存款准备金率的水平不高，但还有一定的空间”。

本次降息是否意味着利多出尽甚至成为宽松周期的空间的尾声，这是此前投资者一直关切的问题，而在发布会后，不论是从监管层的表述还是债市后续强劲的反应，都表明市场的担忧基本被打消。

但与此同时，我们依然认为需要理性看待发布会所释放的信号，稳增长依旧是货币宽松的核心原因，后续如果看到了房地产的修复以及社融持续回暖等信号，政策依旧存在转向的风险。

策略方面，短期内多头持仓以及做陡曲线策略继续持有。