南华期货-国债期货日报：“货币政策仍有空间”-220118

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国债期货周二小幅高开，全天震荡上行，尾盘大幅收涨。

具体来看，十年期主力合约T2203收报101.055涨幅0.32%，五年期合约TF2203收报102.155价格上行0.37%，两年期主力TS2203收报101.275涨幅0.16%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收益率下行4bp报2.745%，2年期现券210015下跌7.25bp报2.23%。

公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展1000亿7天逆回购F，当日净投放资金900亿元。

资金面边际转松，银行间质押回购利率全线下行，隔夜端回到2%以下，而交易所隔夜依旧高于短端政策利率。

CNEX债券分歧指数来看，券商与基金全天主力买入，降息落地后市场确认趋势，而交易盘的分歧也有所弥合，今日合理推动债券市场大幅上涨。

降息落地以后市场对于后续基本面存在不同看法，分歧之下利率也下的十分纠结，仿佛降息并没有来到。

而今日国新办发布的金融数据统计发布会上，央行副行长刘国强提到随着宏观杠杆率的下降，货币政策的空间有所释放。

同时提到存款准备金率进一步的调整空间变小了，但依旧存在一定的空间。

发布会之后，至少短期内认为降息是利多出尽的观点会偃旗息鼓了，而如果是想要追求更大的胜率，期限利差策略会是更好的选择。

今日十年期活跃券210017下行4bp，两年期210015下行超过7bp，收益率曲线明显陡峭化。

策略上，降息落地后，短期内回调或是买入时机，做陡曲线策略继续持有。