南华期货-国债期货日报：降息落地-220117

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国债期货周一高开后迅速回落，涨幅收窄后全天窄幅震荡，尾盘小幅收涨。

具体来看，十年期主力合约T2203收报100.73涨幅0.05%，五年期合约TF2203收报101.8价格上行0.14%，两年期主力TS2203收报101.12涨幅0.07%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收益率下行0.75bp报2.785%，2年期现券210015下跌3.25bp报2.305%。

公开市场方面，今日共100亿逆回购以及5000亿逆回购到期，央行超量降价续作1000亿7天逆回购以及7000亿MLF，当日净投放资金2900亿元，并下调MLF以及7天逆回购利率各10bp。

降低以及加量投放并没有明显带动资金利率下行，银行间以及交易所质押回购利率全天平稳运行，绝对价格并不算低，临近尾盘资金压力转松，短端品种价格有所回落。

从债券市场反应来看，早盘冲高回落以及全天市场的平稳表明存在利多出尽的预期。

而从债券分歧指数来看，银行全天主力买入，券商、基金主力卖出，指向配置盘看好长期趋势，而交易盘则更倾向于落袋为安。

单从降息本身看，连续两个月降准加上降息本身就已经释放了足够多的信号，也表明目前我国稳增长的压力依旧不小。

长端视角下，未来究竟是强力的货币政策带动需求回暖，还是巨大的增长压力导致宽信用不及预期，至少目前来看得不出答案。

与之相对的是短端品种的把握会相对更大，即流动性主导的短端利率下行行情，这一点从日内长端两段的利率下行幅度就有很好的体现了，而这也正是我们此前推荐做陡收益率曲线的原因。

策略上，降息落地后，短期内回调或是买入时机，做陡曲线策略继续持有。