远东资信-采矿企业信用评级方法比较-220117

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本文主要从行业定义、行业特征以及评级要素选择三个方面对国际三大信用评级机构穆迪、标普、惠誉的采矿业评级方法进行比较研究。

在行业定义方面，国际三大评级机构各自定义下所包含的企业范围基本相同，即全球主要从事矿石、煤炭或其他矿物的开采以及之后矿物和矿石的冶炼和精炼的企业。

在行业特征方面，国际三大评级机构的概括提炼也基本一致，我们将行业特点简要总结为强周期性、资本密集型和收益高波动性等方面。

在周期性方面，国际三大评级机构均认为采矿业周期性强，行业风险较高。

同时由于其生产商品特性决定，采矿业产品的价格与收益波动相较于其他行业更为明显。

此外，采矿业还具备资本密集型行业的典型特征，企业在正常经营过程中需要不断进行相关资本投入，前期投入大，沉没成本高，且资金回收周期较长。

在评级要素方面，我们比对了三大评级机构对采矿业评级要素的选择。

在选取评级要素上，国际三大机构虽存在具体指标选取的差异，但主体逻辑大体相似，具体指标选择上也有较多相同或相似之处，并且与行业特征保持一致。

业务状况方面，三家都着手于对企业收入和利润的稳定性做出评价，考虑多样性、竞争地位、环境监管、政治风险等影响因素；规模方面，三家都着重强调了储量对于采矿企业保证其未来长期经营的能力的重要性；盈利能力和效率、杠杆率和覆盖率方面，除了具体指标差异外，三家在评级过程中都结合历史数据和未来预测进行相关分析，在指标计算上采用多年均值来进行处理；此外，三家也都在财务政策方面采用多因素的综合考量，从而更加立体地评价企业的信用和风险能力。

本文旨在通过对国际三大信用评级机构的采矿业评级方法比较分析，总结思考评级要素选取所反映出的评级思路，以期为采矿企业信用分析提供参考。