创元期货-铁矿：需求回暖，钢厂库存大幅增加-220117

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点评：现货方面，周度日照港PB粉825（+43）元/湿吨；超特粉520（+42）元/湿吨；卡粉1020（+60）元/湿吨；金布巴粉705（+62）元/湿吨；截至1月7日，45港港口库存15605.10万吨，环比下滑20.55万吨；钢厂进口矿库存11060.99万吨，环比增加79.28万吨。

日均疏港量317.65万吨，环比增加23.59万吨；进口矿日耗为259.55万吨，环比增加6.62万吨；247家钢厂高炉开工率74.20%，环比上周增加3.19%，同比去年下降16.01pct；高炉炼铁产能利用率77.89%，环比增加2.10%；钢厂盈利率83.12%，环比下降3.03%；日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。

综合来看，供应方面，巴西暴雨仍在持续，预计影响3月后巴西发运将受到干扰。

库存方面，港口库存下滑；钢厂库存持续回升，补库需求仍然较强；复产预期得到印证，目前共有31座高炉复产，多数集中在华北及华东地区，上周日均铁水产量明显回升。

需求方面，受到钢厂复产的影响，铁矿需求呈现明显回升，但由于冬奥会限产压力，目前的复产强度将影响后期限产的力度。

利润方面，前期空钢厂利润逐步兑现，焦炭现货第三轮提涨开启，炼钢利润目前位于历史中等水平，叠加钢材复产及冬储定价，钢材价格上行力度有限，即便铁矿需求短期回升但仍将制约上行空间。

综合来看，基于复产钢厂补库需求增加，港口采购情绪浓厚，现货较盘面表现更加坚挺；但一季度冬奥会限产以及环保阶段性限产仍使得铁矿需求承压；预计短期内铁矿维持震荡偏强运行。