国元证券-思进智能-003025-2021年度业绩预告点评：2021年度业绩预告符合预期，公司订单较为充足-220114

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　　事件：1月14日，思进智能(003025.SZ)发布了2021年度业绩预告，公司2021年1月1日-2021年12月31日业绩预告期间，预计归属于上市公司股东的净利润盈利：1.21亿元–1.28亿元，比上年同期增长：29.23%-36.70%;预计扣除非经常性损益后的净利润盈利：1.14亿元-1.2亿元，比上年同期增长：41.19%-48.63%;预计基本每股收益：1.08元/股-1.14元/股。
　　报告要点：
　　2021年度业绩预告符合预期，业绩增长显著。
　　公司发布2021年度业绩预告称，预计归母净利润1.21-1.28亿元，同比增长29.23%-36.70%；预计扣除非经常性损益后的净利润1.14-1.2亿元，同比41.19%-48.63%。2021年前三季度，公司实现归母净利润0.89亿元，同比增长19.68%，其中第三季度归母净利润0.25亿元。从2021年全年预计的业绩情况来推测，2021年第四季度归母净利润预计0.32-0.39亿元，2021年第四季度业绩边际改善明显。
　　下游客户对公司冷成形装备的需求旺盛，公司订单较为充足。
　　在“机器换人”和汽车、机械制造、基建、电力等下游行业快速发展的背景下，下游客户对公司冷成形装备的需求较为旺盛，公司订单较为充足。公司持续加大新产品研发力度，冷成形装备产品的下游应用领域和应用市场不断拓展，来自于电动工具、气动工具、食品机械、装配式建筑、光伏发电等新领域的订单增加较多。
　　随着募投项目的逐步达产，公司加工生产能力得到提升。
　　公司金加工生产能力不断提升，以自有资金购置的大型加工中心已逐步释放产能，生产自动化水平不断提高，生产效率得以进一步提升。最近3年，公司产能利用率均超过100%，公司IPO募投项目包括新增年产450台多工位高速精密智能冷镦成形装备产能，按照计划，2022年6月项目竣工验收。
　　投资建议与盈利预测
　　公司募投项目产能将释放，高端冷成形装备产量扩大，产品附加值提升，我们预计2021/2022/2023年公司收入分别为4.83/6.04/7.49亿元，归母净利润分别为1.25/1.62/2.06亿元，对应EPS分别为1.11/1.44/1.83元/股，按照最新股价测算，对应PE分别为30/23/18倍，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　紧固件需求增速不及预期导致设备需求放缓，冷镦工艺渗透速度低于预期，募投项目新产能投产进度不及预期，产能利用率下降等。