南华期货-国债期货日报：关注下周一MLF续作窗口-220114

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日内行情国债期货周五全天宽幅震荡，早盘冲高后盘中持续回落，午后二次冲高，临近尾盘再度下行，最终小幅收跌。

具体来看，十年期主力合约T2203收报100.675几乎持平前日，五年期合约TF2203收报101.665价格下跌0.03%，两年期主力TS2203收报101.05跌幅0.01%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收益率下行0.2bp报2.788%，2年期现券210015上行0.25bp报2.3325%。

公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展100亿7天逆回购，当日资金零投放零回笼。

资金面波动不大，银行间隔夜加权平均较前一交易日基本持平。

尽管2.2%左右的水平并不算高，但相比此前的中枢水准来说，已经是偏紧了。

而根据往年规律来看，资金价格在元旦节后小幅回落后，直到年前往往会经历一段明显的上行，这也反映了春节窗口的资金压力。

今日12月进出口数据出炉，出口依旧超预期上行，保持韧性。

整体来看，本周数据公布后市场反应相对有限，这是因为相比去年末的数据，市场对于稳增长实际的落地情况更为关注。

目前距离经济数据观测时点仍有一段时间，而货币政策迟迟未动，也导致宽松预期有所波动。

有观点认为今年经济增速目标设立会相对保守，因此不论是稳增长还是货币政策的力度可能都不及预期。

但我们更加倾向通过更加可靠的官方表态来调整对于政策力度的认知，短期的预期转变，更多可能还是出于情绪上的波动，而缺少了实际的证据。

下周一MLF续作会是重要的观测时点，而即便降息未落地，我们依旧认为一季度会是最好的货币政策操作窗口。

操作上，短期波段交易可继续寻找介入机会，做陡曲线策略继续持有。