新时代证券-宏观经济周度观察：生产、需求开局不利-220110

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生产再次下滑。

2021年12月24日当周，高炉开工率下降0.42个百分点至45.99%，同比增速下降0.92个百分点至-31.49%。

12月中旬，粗钢产量环比下降1.9%至240吨/天，同比增速下降1.58个百分点至-17.43%。

上周，PTA产业链负荷率下降2.27个百分点至77.62%，同比增速下降3.95个百分点至-8.8%；汽车轮胎开工率下降6.67个百分点至56.04%，同比增速下降29.54个百分点至-15.32%。

2021年12月生产高频指标同比增速有所上升，但2022年1月第一周又下滑。

需求开局不利。

上周，30大中城市商品房日均成交面积为35.23万平方米（前一周六至周五为计算周期），较前一周63.58万平方米下降，同比增速从-11.76%降至-34.08%。

100大中城市成交土地面积、成交土地总价分别同比下降97.04%、97.60%。

2021年12月31日当周，乘联会汽车厂家批发、零售再次恶化，分别同比下降17%、9%。

但整体上，12月的消费高频数据有所改善。

上周，整车货运流量指数同比增速下降至7.2%，九城地铁日均客运量同比增速下滑至-4.84%，暗示着1月消费开局不利。

2021年12月，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长0.8%，增速较上月上升；可比经济体韩国、越南出口分别同比增长18.3%、30.25%。

预计中国12月出口形势依然较好。

猪肉价格略降。

上周，28种重点监测蔬菜价格环比上升0.31%，7种重点监测水果价格环比上升2.51%，猪肉批发价环比下降1.67%。

WTI原油价格环比上升4.91%，布油价格环比上升5.07%。

CRB现货指数环比上升0.61%。

货币市场利率下降。

上周，节后流动性充裕，虽然央行OMO回收6600亿元，货币市场利率仍下降，DR007、R007分别下降42.6、189.5个BP。

人民币汇率稳定。

上周，美元指数略降0.24%至95.7，英镑对美元分别升值0.45%，欧元、日元、人民币对美元分别贬值0.07%、0.37%、0.01%。

中国相对美国经济意外指数继续改善，人民币对美元汇率贬值压力不大。

风险提示：疫情超预期。