创元期货-铁矿：发运下滑，巴西降雨强干扰-220111

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点评：1月10日，全国主港铁矿石成交81.8万吨，环比增1%；237家主流贸易商建材成交13.70万吨，环比减2.8%。

现货方面，青岛港PB粉813（-12）元/湿吨，麦克粉790（-10）元/湿吨，超特粉508（-12）元/湿吨，卡粉1015（-5）元/湿吨，PB块1050（-）元/湿吨。

本周铁矿全球发运总量2695.4万吨，环比下滑771.1万吨，其中澳洲发运总量2235.4万吨，环比下滑560.5万吨，澳洲发运至中国量1400.6万吨，环比下滑364.6万吨，巴西发运总量520.7万吨，环比增加153.5万吨；45港到港总量2562.5万吨，环比增加65.3万吨，北方六港到港总量1213.1万吨，环比下滑72.4万吨。

综合来看，供应方面，本周澳巴铁矿发运总量大幅回落，其中澳洲发运至中国量下滑，但巴西发运量有所回升，巴西受强降雨影响，暂停部分南部、东南部生产及部分运输业务；到港小幅增加，唐山限产放开叠加华东地区钢厂积极补货，日均疏港量大幅回升。

库存方面，港口库存下滑；钢厂库存持续回升，补库需求仍然较强；复产预期得到印证，目前共有31座高炉复产，多数集中在华北及华东地区，上周日均铁水产量明显回升。

需求方面，受到钢厂复产的影响，铁矿需求呈现明显回升，但由于冬奥会限产压力，目前的复产强度将影响后期限产的力度。

利润方面，前期空钢厂利润逐步兑现，焦炭现货第三轮提涨开启，炼钢利润目前位于历史中等水平，叠加钢材复产及冬储定价，钢材价格上行力度有限，即便铁矿需求短期回升但仍将制约上行空间。

因此，基于复产钢厂补库需求增加，港口采购情绪浓厚，现货较盘面表现更加坚挺；但一季度冬奥会限产以及环保阶段性限产仍使得铁矿需求承压；预计短期内铁矿维持震荡运行。