西部证券-天齐锂业-002466-2021前三季度业绩预告点评：公司产品量价齐升，SQM投资增厚公司业绩-211014

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事件：公司发布2021年前三季度业绩预告，报告期内，公司预计归母净利润4.20亿元–6.20亿元，YOY+138.07.14%-156.20%；预计2021年Q3归母净利润为3.40亿元-5.10亿元，YOY+183.60%-225.40%。

锂行业景气上行，公司产品量价齐升。

锂辉石2021年Q1/Q2/Q3均价分别为469.33/631.76/868.59美元/吨，环比前一季度增长17.99%/34.61%/37.49%；电池级碳酸锂2021年Q1/Q2/Q3均价分别为7.44/8.90/11.61万元/吨，环比前一季度增长69.66%/19.71%/30.33%；电池级氢氧化锂2021年Q1/Q2/Q3均价分别为6.30/8.63/12.23万元/吨，环比前一季度增长20.38%/37.09%/41.66%。

锂行业景气上行下公司产品量价齐升，盈利能力持续增强。

战投成功引入，债务风险释放。

2021年7月，公司已收到战略投资者IGO支付的增资合计13.95亿美元，增资款项用于偿还并购贷款本金12亿美金及对应全部利息，公司债务风险有所缓解。

SQM股价提升，投资收益增厚公司业绩。

2021年Q3SQM收盘价均值为51.12美元/股，同比2020年Q3SQM收盘价均值31.44美元/股增加62.59%。

因SQM股价变动，公司持有的SQM的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较上年同期增加，增厚公司业绩。

投资建议：预计2021-2023年归母净利为6.39/17.47/25.73亿元，同比增长134.8%/173.7%/47.3%，考虑到锂行业景气度持续上行，维持“增持”评级。

风险提示：锂产品价格波动、中澳进出口政策影响、新冠疫情反复。