天风期货-聚酯周报：PTA&MEG，聚酯原料跟随成本重心上移-220106

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PTA现货惜售缓解，PX+PTA利润修复，绝对价格跟随原油大幅反弹，累库预期下加工费存压缩可能。

供需面来看，12月检修偏高维持去库，1-2月PTA预期检修不多，需求季节性放假，季节性累库压力增加。

估值上，PX加工费小幅上涨至190-200美元左右；PTA加工费600+元附近，边际回升，PX+PTA估值中性偏高。

短期来看，绝对价格波动关注原油，原油低库存下供给端扰动增加，短期偏强；季节性累库预期下，PTA加工费有走弱可能。

中长期来看，PTA明年上半年新增产能有限，关注低位做多利润机会。

风险提示：疫情反复，原油波动加大，PTA装置计划外检修增加，需求恢复不及预期。