南华期货-国债期货日报：短期暂时观望-220107

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日内行情国债期货周五早盘小幅低开，全天宽幅震荡，尾盘走势分化。

具体来看，十年期主力合约T2203收报100.41上行0.02%，五年期合约TF2203收平101.49%，两年期主力TS2203收平报100.99。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210009收益率上行0.25bp报2.86%，2年期现券210015日内下行0.5bp报2.365%。

公开市场方面，今日共1100亿逆回购到期，央行开展7天逆回购100亿，当日净回笼资金1000亿元。

资金面保持平稳，银行间质押回购利率全线上行，但关键期限均低于政策利率，绝对水平来看，流动性依旧充裕。

交易所质押回购利率多数回落，流动性边际转松。

随着MLF续作时点以及春节假期的临近，资金面将再度面临考验，而市场情绪的波动也可能带来新的变量。

本周债市进入数据、消息各种意义上的真空期，在反映了PMI数据的强劲以及此前过满的宽松预期后，利率的走势也相对纠结。

从趋势的角度来看，我们认为在货币政策并未转向以及宽信用存在不确定性的背景下，依然可以把握牛市的尾部机会，短期回调过后，利率向下的空间有所提升。

另一方面，从CNEX公布的债券分歧指数来看，近期证券、基金等机构主力卖出，止盈压力可能也是行情偏弱的原因之一。

下周经济数据密集出炉，短期暂时观望。