南华期货-国债期货日报：开年利率偏弱运行-220106

《南华期货-国债期货日报：开年利率偏弱运行-220106（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-国债期货日报：开年利率偏弱运行-220106（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

国债期货周四早盘明显低开，全天低位震荡，尾盘明显收跌。

具体来看，十年期主力合约T2203下行0.2%，五年期合约TF2203跌幅0.13%，两年期主力TS2203价格下跌0.07%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210009收益率上行1.5bp报2.86%，2年期现券210015日内上行1.75bp报2.37%。

公开市场方面，今日共1100亿逆回购到期，央行开展7天逆回购100亿，当日净回笼资金1000亿元。

资金面继续转松，银行间资金整体波动不大，短端的隔夜与7天期利率均在2%下方运行，明显低于政策利率。

而交易所资金价格下行幅度较大，回归“2时代”，目前流动性整体充裕。

隔夜美联储公布12月会议纪要，从点阵图来看明后年加息次数都是3次，表态整体偏鹰。

而大类资产的表现也有所反应，纪要公布后美债收益率整体上行。

近期债市出现明显回调，而考虑到资金面在跨年后明显转松，显然近期偏弱的走势并不受到流动性的影响。

具体来看，12月PMI的公布一方面使得宽信用的预期得到强化，另一方面，此前市场降息预期打满，经济数据偏强也意味着宽松的必要性有所减弱，打压市场情绪。

目前存在观点认为1月17日MLF可能会降息续作，后续需持续关注。

但我们认为，即便降息落空，当前的需求情况以及宽信用的政策导向依旧需要流动性的支持，而一季度可能会是年内最合适的时点。

操作上，随着利率明显回调，波段交易可择机再度入场，做陡曲线策略可继续持有。