光大证券-新洋丰-000902-公告点评：扩增磷系新能源材料产能，深化新能源业务布局-220105

《光大证券-新洋丰-000902-公告点评：扩增磷系新能源材料产能，深化新能源业务布局-220105（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-新洋丰-000902-公告点评：扩增磷系新能源材料产能，深化新能源业务布局-220105（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：1月4日，公司发布公告表示全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司（以下简称“洋丰楚元”）拟与宜都市人民政府签订《招商引资项目投资/服务协议书》。洋丰楚元将在宜都化工园区建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，同时配套建设10万吨精制磷酸生产线，项目计划总投资30亿元，预计项目建设时间为18个月（自取得土地不动产权证之日起）。
　　进一步扩增磷系新能源材料产能，深化新能源产业布局。公司此次在前期规划建设的20万吨磷酸铁项目基础上进一步规划了10万吨磷酸铁产能，同时额外新增了5万吨磷酸铁锂产能。本次规划一方面扩增了原有磷酸铁的规划，另一方面进一步向下游磷酸铁锂业务延伸，深化了公司在磷系新能源材料方面的产业布局。公司将于2022年2月和12月分别投产5万吨和15万吨磷酸铁产能，投产进度在国内的磷化工企业中排名前列。此外，公司与国内磷酸铁锂行业领先企业龙蟠科技深度合作，利于公司快速掌握磷酸铁的生产技术，同时也提前绑定了磷酸铁产品的下游客户。在新能源汽车行业高速发展以及磷酸铁锂电池渗透率保持高位的趋势下，磷酸铁锂正极材料需求有望持续提升，公司作为磷化工行业龙头凭借自身的资源优势和成本优势，有望在磷酸铁锂行业竞争中脱颖而出。
　　磷复肥行业龙头，磷化工产业链一体化完备。公司作为国内磷复肥行业龙头之一，拥有充足的磷矿及磷铵资源。磷铵方面，目前公司拥有180万吨/年的磷酸一铵生产能力，其中包括15万吨/年工业级磷酸一铵产能。磷矿方面，公司母公司洋丰集团目前所拥有的磷矿资源储量高达5亿吨。2021年7月，母公司洋丰集团依据“成熟一家注入一家”的原则将旗下雷波矿业的90万吨/年磷矿石产能正式注入公司，同时拟将荆门市放马山中磷矿业有限公司50%股权注入公司，将完善公司磷化工产业链的一体化建设，巩固公司竞争优势。此外，为了满足磷酸铁项目的生产需要，公司同时布局了选矿、磷酸、硫酸、磷石膏等多项配套产能，有利于公司充分发挥产业链协同效应。
　　盈利预测、估值与评级：该项目尚处于规划阶段，我们暂不考虑该项目的业绩增量。维持公司2021-2023年的盈利预测，预计公司2021-2023年分别实现归母净利润12.03、15.44、20.47亿元，折合EPS分别为0.92、1.18、1.57元/股。公司此次进一步布局磷酸铁及磷酸铁锂产能，将有助于公司在磷系新能源材料领域的发展，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：产能建设不及预期，产品价格波动风险，市场需求不及预期，磷酸铁锂供需结构大幅变动