南华期货-国债期货日报：期债日内持续修复-220104

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国债期货上周二早盘跳空低开，全天持续上行，最终收窄。

具体来看，十年期主力合约T2203下行0.01%，五年期合约TF2203收平，两年期主力TS2203价格上涨0.005元。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210009收益率上行1bp报2.8305%，2年期现券210015日内下行2bp报2.34%。

公开市场方面，假期以来累计有2700亿逆回购到期，央行开展7天逆回购100亿，当日净回笼资金2600亿元。

资金面全线回落，银行间隔夜与7天期质押回购利率基本回归此前中枢水平，并且低于政策利率。

交易所方面，资金价格较节前大幅回落，但整体水平依旧偏高，资金分层现象明显。

假期内对债市有重要影响的事件相对有限，市场不改此前宽货币与宽信用的博弈局面。

早盘利率延续了节前最后一天的弱势局面，偏强的PMI数据可能仍在发酵。

而从大宗商品市场来看，动力煤表现强势，带动下游焦煤焦炭以及相关的煤化工品种价格上行，通胀担忧可能也是低开的原因之一。

而随着日内资金面边际走松，CNEX资金情绪指数全天回落，债市持续回升收复跌幅。

目前利率绝对水平偏低，向下空间相对有限，但市场宽松预期偏强，且客观来看确实存在进一步宽松的可能性，对于利率向下的空间需要更多的想象力。

具体策略上，多头以及做陡收益率曲线的组合可以继续持有。