万联证券-休闲服务行业周观点：冰雪旅游成出行热点，海南免税21年销售额超600亿-220104

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行业核心观点：上周（12月27日-1月2日）上证综指上涨0.6%、申万社会服务指数上涨4.88%，社会服务指数跑赢上证综指4.28个百分点；上周社会服务主要子板块全部收涨：酒店餐饮3.73%、旅游及景区3.81%、教育6.7%、专业服务3.89%，体育3.47%。

国内外疫情此起彼伏使得旅游零售业绩承压，但岁末海南各大免税零售商冲刺成绩超预期，2021年海南10家离岛免税店全年销售额达601.73亿元，同比增长84%。

元旦期间短途周边游、冰雪旅游成为出行热点，而能兼顾滑雪、温泉的高端度假酒店成为不少年轻家庭元旦假期的主要酒店选择。

目前西安疫情仍未现拐点，需密切关注疫情后续动态。

教育行业“双减”在行动，北京、上海等全国多地出台学科类校外培训收费标准，收费实行政府指导价。

同时素质教育拓展、教育科技创新也正在为转型中的教育机构创造新的机遇。

建议关注致力教育技术发展、转型素质教育细分赛道的教育公司。

1、旅游：建议关注：1）受益于周边游及体旅融合的头部旅行社和旅游目的地；2）受益于消费回暖和产品布局多元化的酒店龙头。

2、教育：教育行业“双减”在行动，北京、上海等全国多地出台学科类校外培训收费标准。

同时素质教育拓展、教育科技创新也正在为转型中的教育机构创造新的机遇。

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3、旅游零售：建议关注受益于政策支持和牌照渠道全面的免税龙头。

投资要点：上周（12月27日-1月2日）上证综指上涨0.6%、申万社会服务指数上涨4.88%，社会服务指数跑赢上证综指4.28个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第1。

2021年初至今上证综指上涨4.8%、申万社会服务指数下跌10.27%，申万社会指数跑输上证综指15.07个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第28。

行业相关新闻：1）旅游：2021年海南10家离岛免税店总销售额超600亿；西安本土疫情处于胶着对垒关键阶段；元旦冰雪旅游预订量增长188%；《2021中国旅游业盘点与2022展望报告》发布。

2）教育：2022届高校毕业生规模预计同比增加167万；北京学科类校外培训收费标准公布；新东方刘烁炀：技术是教育行业的“加速器”。

上市公司重要公告：锋尚文化股权激励，华天酒店、曲江文旅关联交易，西藏旅游停止资产重组，中青旅借贷担保，众信旅游股权交易；中国高科人事变动，勤上股份停牌提示，拓维信息项目投资。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。

2、政策风险。

3、投资并购整合风险。