华西证券-十二月“陆股通”持股市值及结构剖析：外资减仓创业板，净流入“大金融、化工”等-220104

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投资要点:一、截至2021年12月31日，陆股通资金持有A股市值为27602.76亿元，占A股流通市值的比例为3.68%，环比11月末的3.61%上升0.07个百分点。

陆股通12月净流入889.92亿元，环比11月净流入增加705.02亿元，当月净流入创年内新高。

2020年10月至今，陆股通资金连续15个月呈现净流入；2021年全年，陆股通资金累计净流入A股4321.69亿元，创历史新高。

外汇方面，12月美元指数小幅抬升，人民币表现出较强韧性，美元兑人民币（CFETS）持续升值。

二、陆股通资金12月加仓主板（+1.16pct）和科创板（+0.08pct），减仓创业板（-1.24pct）。

截至12月31日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为80.67%、18.35%和0.98%。

陆股通对创业板的配置比例自8月以来首次降低，对科创板延续增配趋势。

三、从陆股通净流向来看，净流入“非银金融、化工、银行”等行业，净流出“有色金属、医药生物、建筑材料”等行业。

从行业超低配来看，12月陆股通资金超配“食品饮料（+6.59%）、电气设备（+6.31%）、家用电器（+4.30%）”等，低配“银行（-3.50%）、非银金融（-1.71%）、采掘（-1.60%）”等。

从持仓占比变动来看，12月陆股通主要加仓“非银金融（0.65%）、公用事业（0.31%）、家用电器（0.27%）”，主要减仓“电气设备（-1.45%）、医药生物（-0.63%）、有色金属（-0.38%）”。

四、从存量持仓市值来看，截至12月31日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股，持股市值分别为1838.48亿元、1173.77亿元、898.24亿元、739.15亿元和553.94亿元。

动态来看，12月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“贵州茅台、东方财富、长江电力、美的集团、中国平安”等，持股市值下降较多的分别为“宁德时代、药明康德、平安银行、国电南瑞、海天味业”等。

从资金净流向来看，主要净流入“东方财富、中国平安、招商银行、中信证券、贵州茅台”等；主要净流出“药明康德、平安银行、国电南瑞、美的集团、三安光电”等。

风险提示：流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。