国联期货-期市周度观察-211231

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1.市场表现本周，郑棉偏强运行，郑棉主力2205合约报20715元，周涨幅730元。

2.影响因素及分析近期，美棉表现强势，因受圣诞消费提振，郑棉跟随美棉偏强上行。

供给方面，2021/22年度因种植面积和单产下滑而存在减产预期，但政府为保证供给，今年国储投放充足，供应整体稳定。

今年新疆产量大概480万吨，相比去年减少约40万吨。

当前新疆棉花累计加工量约472万吨，本年度新疆棉花质量好于去年。

消费方面，多为按需补库，随用随采。

当前国内棉价对下游来说并不便宜，叠加全球疫情恶化预期，内地棉旺季不旺。

部分地区有转好迹象，但整体仍较弱。

仓单方面，截止12月29日，仓单量12964张，折合棉花约51.8万吨，周环比增加约8.3万吨。

库存方面，下游补库不积极，全国棉花商业库存大幅增加。

截止12月24日，棉花商业总库存419.32万吨，环比上周增加21.76万吨（+5.47%）。

其中，新疆地区商品棉359.14万吨，周环比增加18.83万吨（增幅5.53%）；内地地区国产商品棉31.37万吨，周环比增加3.19万吨（增幅11.32%）。

12月USDA供需数据中性略偏多。

中国方面，预估2021/22年度新棉产量为582.3万吨，同比减产59.9万吨；消费总量同比无变化；产需缺口达288.5万吨，同比扩大约60万吨；期末库存调减66.4万吨至788.1万吨，相比11月预测值减少5.4万吨，库存/消费比达90.5%。

美国方面，预估2021/22年度新棉产量398万吨，环比下调约1.8万吨，同比上调约80万吨；出口环比无增减，期末库存环比无增减，同比增加5.4万吨。

全球方面，产量2646.6万吨，同比上调约214.8万吨，消费上调约73万吨，期末库存下调约62万吨。

3.结论及策略近期郑棉跟随美棉偏强上行，美棉受圣诞消费提振，国内部分地区需求略有好转，皮棉加工成本高企，春节前稳中看多，可适时做多2205合约。

（徐远帆）。