天风期货-聚酯周报：PTA&MEG，成本驱动，继续涨声一片？-211013

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整体来看，双控带来PTA供需双减，当前估值合理，驱动在原油，逢低买入的思路。

PTA供给端，国庆假期前后计划外检修增多，逸盛、桐昆、福化等计划外和计划检修落实，10月检修量超预期；需求端，受限电政策影响，10月聚酯负荷下降至81%左右低位。

平衡表来看，9-10月检修量超预期，但聚酯负荷下降也较多，PTA维持小幅累库状态（累库量较节前缓解），11月之前累库压力不大。

11月后目前PTA公布检修量不高，若聚酯维持83%左右低开工，PTA累库压力增加。

估值上，当前产业链估值中性合理，PX加工费压缩较多，PTA加工费恢复至有利润，两者整体评估中性。

目前基本面处于松平衡状态，累库压力不大，基本面驱动不明显，主要驱动在成本端原油。

短期来看，原油在欧洲天然气短缺下维持偏强，PTA驱动偏强。

若布油有望突破90美元，PTA价格可能突破5700元。

风险提示：原油波动加大，PTA装置计划外检修增加，需求恢复不及预期。