天风证券-山西焦煤-000983-三季度预增150%以上，依然看好公司四季度业绩提升-211015

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事件：2021年10月15日，公司发布2021年度前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润27.35-35.64亿元，同比+65-115%。

分单季度看，公司Q3预计实现归母净利润为11.19-13.42亿元，同比+150-200%。

点评：三季度长协价格上涨，影响公司业绩大幅提升。

公司第三季度长协价格比上季度各煤种平均含税价约上涨100元/吨，长协比例为80-90%，取三季度煤炭销量为上半年洗精煤产量平均值374万吨，预计三季度公司煤炭业务业绩增量2.99-3.37亿元，环比+28.92-32.59%。

预计公司三季度业绩可达盈利预测上限。

四季度炼焦煤行业价格大幅上涨，公司盈利有望持续提升。

目前，河南平顶山主焦煤车板价已上涨1200元/吨，较9月增幅达68.18%；新华山西焦煤综合指数为1947点，较9月28日上涨25.78%。

在四季度焦煤价格持续上涨的情况下，公司业绩有望实现新的突破。

资产重组稳步推进，完成后极大提升公司产能。

公司于8月20日拟通过发行股份及支付现金方式购买焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权、购买李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权，我们预计增加公司煤炭产能651万吨/年，至4251万吨/年，加之预计四季度焦煤价格持续上涨，公司业绩有望大幅提升。

投资建议：在公司煤炭售价持续上涨的情况下，我们将公司21-23年净利润由37.06/41.02/44.93亿元调整至47.96/55.73/59.23亿元，维持公司“买入”评级风险提示：宏观经济不及预期；煤炭价格不及预期；资产重组不及预期等。