南华期货-国债期货日报：利率快速下行-211230

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日内行情国债期货周三早盘窄幅震荡，午后持续拉升，最终大幅收涨。

具体来看，十年期主力合约T2203上行0.26%，五年期合约TF2203上行0.18%，两年期主力TS2203上行0.09%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210009收益率下行2bp报2.8075%，2年期现券210015下行4bp报2.36%。

公开市场有100亿逆回购及700亿国库定存到期，央行开展7天逆回购1000亿，当日净投放资金900亿元。

资金面整体保持平稳，尽管银行间隔夜已经来到1.3%以下的阶段性低点，但DR001成交量较月中高点已经接近腰斩，反观7天期品种的成交量大幅上行，也说明目前跨年资金的价格更为重要。

而交易所方面，整体价格依旧偏高，但不论是隔夜还是跨年资金价格在尾盘都有所回落，较前两日动辄5%以上的加权利率明显下行，流动性边际转松。

短期内债市的偏强势头还在延续，十年期新券210017下至2.75%，活跃券210009也已经来到2.8%左右的水平，此前债市主线逻辑纠结，2.8%这一关口在阻挡了多次下行势头以后显得难以突破。

但在政策端频频释放稳增长信号，以及货币政策口径边际转松之后，需要摒弃掉此前的固化观点。

根据国际货币的债券分期指数，午后来自证券与银行的买盘力量明显抬升，而银行代表的配置端则以卖盘为主，结合利率加速下行的走势，我们认为可能是交易盘在博弈短期内货币政策宽松带来的利好。

短期内期债多头持仓以及做陡收益率曲线策略可继续持有。