山西证券-山证策略·A股行业比较周报-211227

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本周行业配置：超配：建材、汽车、食品饮料、券商、军工、通信、电子标配：传媒、农林牧渔、钢铁、计算机、医药、机械、银行、房地产、采掘、轻工、化工、电气设备、有色金属低配：休闲服务、交运行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益64.38%，相对沪深300超额收益66.81%。

估值：沪深300IAPE位于60分位上方，沪深300PB在50分位上方。

上证IAPE接近40分位，上证PB接近30分位，上证50IAPE在60分位上方，上证50PB在40分位线下方。

创业板IAPE接近80分位，创业板PB接近90分位。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

申万行业跌多涨少，其中农林牧渔、食品饮料、建筑材料、商贸零售、房地产等行业涨幅居前。

结合PB和预期ROE来看，光伏、疫苗、磷化工、创新药、新能源、物联网、专精特新等板块具备更优性价比。

结合PEG与预期G来看，光伏、生物疫苗、新能源、航天装备、锂电池、CRO等板块景气度更优。

货币&利率：“非对称降息”调降LPR，“稳增长”工具逐步落地上游IEA库存超预期下降，国际油价大幅上行煤价继续下跌，焦煤偏强运行铝价走强，锂价继续上涨铁矿石价格回升，库存首次下滑中游钢产量继续回落，需求转淡光伏需求端逐步复苏，供需紧张局面缓解水泥指数小幅上涨，估值有望修复纯碱市场价格延续跌势航运集运指数持续新高，快递进入淡季下游做好房地产企业的金融支持家电估值处于历史较低水平春节临近，白酒迎来涨价潮TMT电子：华为发布折叠屏手机计算机：华为发布鸿蒙系统智能，大数据支持完善税务系统传媒：腾讯音乐入局元宇宙，TikTok访问量第一风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。