平安证券-医药生物行业周报：中药板块当前估值性价比高，建议积极关注-211226

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平安观点：行业观点：中药板块当前估值性价比高，建议积极关注。

在医保控费背景下，以中药注射剂为代表的辅助用药品种受到打压，导致中药板块整体业绩和估值经历长期回调。

中药板块从药材种植、药品生产和终端消费都具有明显内循环特征，不受外部对华政策影响。

中药OTC品种与食品饮料产品类似，具有明显消费属性。

一是以院外市场为主，不占用医保，受集采影响小；二是企业具备一定自主定价权，具备提价预期。

建议积极关注中药板块，选股思路：1）基本面稳健，调整充分，估值性价比高的标的；2）以OTC品种为主，中药注射剂占比低，中药新药研发能力强；3）消费属性强，核心产品最好具备提价预期。

综合上述分析，建议关注羚锐制药、昆药集团、健民集团、马应龙、济川药业、同仁堂、广誉远、以岭药业、葫芦娃等。

投资策略：主线一：创新产业链，包括创新药（械）和CXO。

CDE新政加速国内创新“新生态”进化，行业面临“再分化”，关注具备临床导向创新能力及license-out能力的公司，建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康宁杰瑞、微芯生物。

CXO方面，维持高景气度，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。

主线二：产品出海。

海外市场是巨大的增量市场，制剂出口有较高门槛，医疗器械出海也成为行业新的增长驱动力。

建议关注：健友股份、普利制药、迈瑞医疗、新产业、南微医学、心脉医疗。

主线三：消费型医疗。

随着人均可支配收入增长，消费型医疗需求不断提升。

同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。

建议关注：通策医疗、爱尔眼科、正海生物、锦欣生殖。

在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药与核医学等。

建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、远大医药。

行业要闻荟萃：1）国家医疗保障局办公室印发《DRG/DIP付费示范点名单的通知》；2）国家药监局批准中国首个用于治疗新冠肺炎的创新中和抗体联合疗法；3）FDA授予卫材（Eisai）与渤健的阿尔兹海默症新药lecanemab（BAN2401）快速通道资格；4）东曜药业贝伐珠单抗注射液获批上市，用于结直肠癌和非小细胞肺癌。

行情回顾：上周A股医药板块上涨0.53%，同期沪深300指数下跌0.67%，医药行业在28个行业中排名第10位。

上周H股医药板块下跌2.02%，同期恒生综指上涨0.21%，医药行业在11个行业中排名第10位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。