天风证券-爱婴室-603214-拟收购上海稚宜乐100%股份，拓展玩具类强化供应链-191229

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　　事件
　　2019年12月26日，公司收购方与上海稚宜乐商贸有限公司及其股东祝宝妹、熊桂英签订了《收购意向书》，拟5800万收购上海稚宜乐100%股权。
　　点评
　　拟收购上海稚宜乐100%股权，拓展玩具品类强化供应链。公司拟5800万收购上海稚宜乐100%股权，上海稚宜乐拥有ロ－ヤル株式会社名下日本皇室玩具品牌在中国大陆地区的独家知识产权使用许可及独家销售许可，能够在中国大陆地区自主经营包含日本皇室玩具品牌知识产权的商品，通过委托加工、发展经销商等方式全面把控皇室玩具在大陆地区的生产、销售环节，在行业内具有较强的竞争优势。本次交易是公司拓宽玩具零售市场的重要举措，与现有业务模式协同效应显著，符合公司的战略发展方向和实际经营需要，延伸公司产业链布局，发挥产业协同作用，增强公司可持续发展能力，提升公司的市场竞争力和盈利能力。
　　盈利预测与估值
　　华东地区母婴零售龙头，加速新开门店异地扩张，加大电商平台投入实现新突破，品牌建设提升品牌价值和影响力。由于公司加快供应链建设，门店经营与线上拓展略超预期，我们将公司2019-21年预期净利润分别从1.47亿元、1.77亿元、2.19亿元上调为1.53亿元、1.88亿元、2.31亿元，当前市值对应为28x、22x、18xPE，维持买入评级。
　　风险提示：门店扩张不达预期，自有品牌占比提升不达预期，收购进展不达预期