国金证券-化妆品行业：净网清源为期一年，“双11”预售即将开启-211017

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投资建议本周国家药监局发布通知，计划自21年10月至22年10月开展“线上净网线下清源”专项行动，对不合要求化妆品进行全面清理整治，预计未来1年内化妆品行业加速向头部合规品牌集中。

10月20日2021年“双11”预售开启，建议关注年度大促各品牌销售表现，提前布局“双11”行情，预计销售有望靓丽的有珀莱雅、贝泰妮等。

主要观点10月11日，国家药监局印发《关于开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动的通知》，计划自2021年10月起，开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动。

此次行动主要针对化妆品注册备案、功效宣称、质量安全三大方面展开，对不合要求的化妆品进行全面清理整治，具体来看：1）清理整治未经注册或未备案的化妆品：未经注册或未备案、冒用他人注册证、已要求停止经营的化妆品。

2）清理整治标签违法宣称的化妆品：包括标签内容与注册或备案资料不一致、虚假或引人误解、明示暗示医疗作用，以及违法宣称药妆、干细胞、刷酸、医学护肤品等。

3）清理整治存在质量安全风险的化妆品：包括非法添加、使用禁用原料生产、超范围或超限量使用限用组分生产的化妆品等，并以儿童化妆品、祛斑美白类化妆品等为重点。

此次行动为20年10月-12月全国范围内“线上净网线下清源”专项行动第一阶段工作的基础上，开展的新一轮行动。

第一阶段工作重点为组织化妆品电子商务经营者进行全面自查。

21年1月1日《化妆品监督管理条例》正式实行之后的第二阶段行动要点，则是全面清理整治不合要求的化妆品。

此次行动共分三个阶段，第一阶段21.10-22.2为自查及整改阶段；第二阶段22.3-22.9进行全面专项检查，第三阶段总结汇报，将一直持续至22年10月结束。

预计在近一年中行业加速整改，强化质量安全、注册备案、功效宣称方面的规范，引导行业朝健康规范的方向继续发展。

一系列新规的出台显示国家加强化妆品监管的决心，提升行业运行质量及产品保障。

本次“线上净网线下清源”专项行动有望加速不合格品牌出清，市场份额进一步向头部品牌集中，建议关注优质品牌商贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等以及具研发特定功效实力的头部代工厂。

行情回顾本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.55%、涨0.01%、涨0.04%，化妆品板块跌0.31%，跑输沪深3000.35PCT。

板块对比，化妆品处行业中上游。

个股方面，贝泰妮、珀莱雅、拉芳家化涨幅居前，逸仙电商、青松股份、水羊股份跌幅居前。

行业动态国家税务总局加强税收检查，网红补税潮来袭；2021全球高奢品牌价值50强发布，10个美妆品牌上榜；LVMH收购香氛美妆品牌Buly1803，扩展时尚界版图；全球最大彩妆代工厂莹特丽冲击IPO，计划在米兰证交所上市；原料价格上涨，存在断供、缺货现象。

风险提示新品/营销/渠道发展不及预期；生产/代运营商大客户流失。