华泰证券-黑色金属行业周报（第五十二周）-191229

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　　本周观点：春节累库或有限，看好节后反弹行情
　　上周建筑用钢社会库存达412万吨，环比增25万吨，增幅高于前值环比增7万吨水平。库存上行明显，或主要因季节性需求走弱。另外，上周螺纹产量348万吨、环比降10万吨。螺纹产量下行明显，一方面由于需求季节性走弱后螺纹钢价下跌较多，另一方面由于近期部分地区空气质量转差、环保限产阶段性趋严。由于2020年春节时间较早，累库时间相对较短，叠加考虑到目前产量已现下行，后期库存上行空间或有限。我们继续看好明年春节后反弹行情，建议关注南方成材龙头三钢闽光、韶钢松山等。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨0.12%，申万钢铁指数跌0.15%。
　　重点公司及动态
　　12月26日，三钢闽光发布公告称，与亿鑫钢铁在签订《关于钢铁产能合作的框架协议》后，未能形成实质性正式协议。现根据实际情况，协议双方一致同意中止在《框架协议》项下的钢铁产能合作。
　　风险提示：宏观经济形势变化；环保等政策风险；下游需求增速低于预期。