国投安信期货-股指晨报-200102

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　　【策略观点】
　　观点概述：降准落地叠加弱复苏，股指处于贝塔行情冲高阶段，测试跨年春季行情高点
　　驱动力：央行宣布将于2020年1月6日降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元。12月以来大类资产一直在定价全球央行宽松格局延续和经济弱复苏格局的延续。由于12月以来资金面宽松有持续性且降准的信号提前释放，风险资产逐步Price-in政策宽松。2020年货币政策的节奏决定市场波动节奏，11月下旬以来“结构性滞胀”下央行选择了宽松回归的延续，短期风险资产冲高的过程中密切跟踪央行政策边际变化。对于股指而言，近期全球股指且美元走弱下新兴市场国家弹性较大，“资金偏松+汇率偏强”组合利好股市流动性，且PMI数据反应贸易冲突缓和以来制造业的复苏仍在延续。因此处于贝塔行情冲高阶段，测试跨年春季行情的高点。期现价差已经恢复至19年春季行情阶段，IC/IH、IF/IH比价从流畅上行转为震荡上行。
　　安全边际：降准落地表明宽松回归延续“资金偏松+汇率偏强”组合利好股市流动性，全球股市的上行动力尚未衰竭，国内经济基本面边际好转延续，个股活跃度且前期滞涨低估值板块补涨延续；
　　操作建议：政策宽松逐步定价，弱复苏逻辑短期延续，美元指数走弱下市场有惯性上冲动能，目前处于贝塔行情冲高阶段，测试跨年春季行情的高点，跟踪央行货币政策的边际变化情况。
　　【行业新闻】
　　央行1月6日全面降准0.5个百分点
　　央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。
　　中国2019年12月官方制造业PMI为50.2，预期49.9，前值50.2
　　中国2019年12月官方制造业PMI为50.2，预期49.9，前值50.2。其中，生产指数为53.2%，环比上升0.6个百分点；新订单指数为51.2，微落0.1个百分点。12月非制造业PMI为53.5，11月为54.4，表明非制造业总体保持扩张态势，增速有所放缓。综合PMI产出指数为53.4，继续位于临界点之上，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张态势。