安信证券-生物医药行业动态分析：2019年血制品批签发总结，白蛋白与静丙稳健增长，特免品种快速上量-200104

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　　■2019年度血制品批签发披露概况（截至2019.12.29）
　　■白蛋白：国产与进口白蛋白19年分别披露批签发量2086万和3200万支，19年全年同比增速分别为11%和17%，进口白蛋白批签发量前低后高，全年增速反超国产白蛋白，批签发占比回升至60.5%（18年为59.2%）。国外企业中，贝林与百特贡献19年最大批签发增量；国内企业中，天坛、泰邦、双林、卫光批签发量增幅明显，华兰批签发量同比下滑。
　　■静丙：19年披露批签发量1182万支，19年全年同比增速为13%，随着市场教育的推进、终端需求有望稳健增长；其中，华兰、泰邦、双林、卫光批签发量增幅明显，博雅批签发量同比下滑。
　　■特免：19年狂免、破免、乙免分别披露批签发量1232万、628万、166万支，19年全年同比增速分别为44%、97%、-23%，这与狂免和破免终端需求提升、乙免终端需求下降的行业趋势一致；其中，狂免方面，莱士、泰邦、天坛、双林、卫光的批签发量均大幅增长，华兰批签发量同比下滑；破免方面，天坛、泰邦、华兰、双林、卫光的批签发量均大幅增长，莱士批签发量同比下滑；乙免方面，仅天坛、莱士批签发量同比增长。
　　■凝血因子类：19年八因子、纤原、PCC分别披露批签发量172万、87万、97支，19年全年同比增速分别为5%、-2%、4%，八因子终端依旧供不应求，纤原库存压力相对较大；其中，八因子方面，莱士、泰邦、华兰的批签发量增长明显；纤原方面，仅泰邦批签发量增幅明显，博雅、莱士、华兰的批签发量均同比下滑；PCC方面，华兰、泰邦批签发量增幅明显。
　　■风险提示：行业政策风险，产品安全风险，血制品批签发与销售不及预期，新产品研发不及预期等。