安信证券-通信行业周报：全国高速入口称重、ETC并网切换如期进行，车联网示范试点落地北京-200105

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　　■上周（2019.12.30~2020.01.05）沪深300指数上涨3.06%，创业板指数上涨3.87%，中小板指数上涨5.06%；同期，通信（申万）上涨4.87%。上周，在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第4，电子板块和计算机板块分别排名第6和第8。
　　■国家智能网联汽车创新中心在北京成立；中国通信院发布《车联网白皮书》。上周，国家智能网联汽车创新中心建设启动会暨车联网（智能网联汽车）和自动驾驶地图应用试点签约活动在北京召开。工信部、自然资源部、北京市政府以位于亦庄的智能汽车与智慧交通（京冀）示范区为起点，分阶段推进自动驾驶地图的区域性试验，探索解决自动驾驶地图标准、加密技术、采集资质、数据传输等关键问题。另外，近日中国通信院发布《车联网白皮书》（C-V2X分册），聚焦C-V2X发展，从技术、应用、产业和政策措施四个维度进行剖析，体现我国车联网顶层设计和统筹协调逐步理顺，产业链从芯片、模组到平台、安全准备充分。同时，车联网相关公司依托各省示范试点加紧研发、部署车联网相关产品及应用，行业前景光明，我们继续重点推荐【万集科技】。
　　■2019年ETC全国覆盖任务全面完成，全国高速已启动货车高速入口称重。12月31日晚，交通运输部宣部全国高速公路取消省界收费站工程并网切换如期进行。从2020年1月1日零时起，全国29个联网省份的487个省界收费站全部取消，圆满完成了《政府工作报告》提出的目标。目前，全国建设完成了24588套ETC门架系统，改造完成了48211条ETC车道、11401套高速公路不停车称重检测系统；ETC推广发行了1.23亿户，累计用户达到2.04亿；小客车ETC覆盖安装率也超目标完成。全国范围内也已在12月16日启动了货车高速公路入口称重检测系统，货车通行高速方式由此前的称重收费变为按轴收费，实现了货车不停车快捷通行，促进物流业提质增效。
　　■2020年5G终端渗透将大幅提升，5G终端散热变革，散热模组迎国产化机遇。5G时代，随着终端芯片、光学摄影、显示屏等升级，带来散热要求大幅提升。5G散热方案从单纯石墨片向多层石墨片+VC/热管等方案演进，强烈推荐5G终端散热行业龙头【碳元科技】。公司2020年否极泰来，业绩自19Q3触底后向上。同时，公司在5G时代散热技术积累深厚，逐步赶超台湾同行，有望今年实现中高阶散热方案全面国产化替代，充分受益于散热模组单机散热ASP显著提升。同时，公司玻璃面板背板及陶瓷背板项目稳步推进，有望在智能可穿戴、手机等市场打开空间。
　　■华为Wi-Fi 6斩获双料冠军，有望推动2020年VR/AR应用发展。根据C114通信网消息，华为轮值董事长徐直军在题为《求生存，谋发展，砥砺奋进》的2020年新年致辞中披露，预计2019年全年实现销售收入超过8500亿人民币，同比增长18%左右。同时，华为在2019年预计实现2.4亿部的手机销量，稳居全球第二。同时，华为室内数字化产品线营销总监王奇表示，5G时代70%的数据流量和业务都发生在室内场景，面向未来十年，DIS（Digital Indoor System室内数字系统架构），将打造5G时代室内目标网。根据全球知名分析师机构Dell-Oro发布的相关报告中，华为Wi-Fi 6设备在全球市场（北美除外）和中国市场份额均排名第一，Wi-Fi 6的每终端最大带宽和网络并发终端数量均提升4倍以上、时延降低3倍以上。未来预计5G时代，企业、学校、医院通过Wi-Fi 6实现园区的万物互联，并部署4K/8K高清视频会议、VR/AR互动教学、远程医疗、智能机器人等创新应用。
　　■投资建议：2020中央经济工作会议提“加强战略性、网络型基础设施建设”。我们2019年是全市场最乐观的TMT团队。展望2020年，我们继续全面看多通信板块。我们认为中国经济已进入拐点，“硬科技”“新基建”全面接棒成为增长新动能。对于即将到来的2020年，5G手机终端的成熟以及应用崭露头角，通信板块5G核心资产将全面进入业绩兑现期，明年有望持续超预期。同时V2X车联网、AR/VR、AI等新应用将会多点开花。
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　　■风险提示：5G商用进展不及预期；市场估值波动影响。