国投安信期货-股指晨报-200107

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　　【策略观点】
　　观点概述：地缘风险扰动但尚未实质冲击，跨年行情震荡上行测试高点，跟踪央行货币政策驱动力：在12月上旬以来整体上呈现贝塔行情的回归，国内市场仍处于冲高阶段。国内宽松政策回归资金面偏松以及美元指数12月份的偏弱是从流动性层面支撑股市的重要因素。海外市场波动率小幅抬升，但黄金近日的上涨所体现的避险因素其实更多的还是“涨价”因素，呈现了风险资产和避险资产同涨的局面。从经济数据来看，PMI数据仍然较高但并无边际改善，因此市场更多的是在资金面宽松的格局下惯性冲高，当前仍是春季行情测试高点阶段。后续在中美协议15号签署等利好落地后，关注地缘政治风险是否发酵以及面对商品价格的持续反弹央行货币政策是否有边际变化。期现价差已经恢复至19年春季行情阶段，IC/IH、IF/IH比价从流畅上行转为震荡上行。
　　安全边际：降准落地表明宽松回归延续“资金偏松+汇率偏强”组合利好股市流动性，全球股市高位波动小幅放大上行动力尚未衰竭，国内资本市场政策面偏暖且个股活跃度较高；
　　操作建议：政策宽松逐步定价，美元指数震荡偏弱下市场有惯性上冲动能，目前处于贝塔行情冲高阶段，波动略有抬升，仍未测试跨年春季行情高点阶段，跟踪央行货币政策的边际变化情况。