新时代证券-面板行业点评报告：LGD全面退出TV~LCD产能超预期，价格反转一触即发-200107

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　　事件：LGDCEO称今年年底将停止韩国国内LCD面板的生产
　　事件：据路透社报道，韩国液晶面板制造商LGDisplay  Co  Ltd首席执行官周一表示，由于LCD价格下跌以及全球供应过剩，LGDisplay将于今年年底停止韩国国内LCDTV面板的生产。
　　产能退出大超预期，LCD面板供需有望恢复至平衡状况，价格将反转
　　根据LGDisplay  CEO的表述，今年年底将停止韩国国内LCDTV面板的生产，目前LGDisplay在韩国LCD产线有三条产线P7、P8(含P8-1、P8-2、P8-3)、P9，对应LGD韩国LCDTV总产能换算面板大约在2370万平方米左右，大约占LGDisplay总产能面积的40%+，而2019年全球LCD面板总产能面积大约在2.7亿平方米，对应全球总产能面板约8.8%，我们在之前报告中提到，如果韩国LCD产能真的完全退出，将对行业产生重大影响。本次LGD提出的产能退出远超市场预期，我们认为LG退出TV-LCD产能，全球LCD供需状况将大幅好转，价格反转有望迎来一波上涨周期。
　　行业格局已定，大陆厂商将掌握LCD行业话语权
　　从产业竞争格局来看，过去几年伴随着国产厂商的大幅扩产，LCD行业竞争格局发生巨大改变，BOE和华星光电份额大幅提升，同时韩国和台湾地区份额下滑，展望未来几年，随着国产厂商10.5代线的进一步投产以及部分厂商的退出，大陆面板产业将全面崛起。根据witsview的预测，到2022年中国大陆面板产能市占率将超过50%。此次LGD的退出将加速这一过程，我们认为，大陆面板产业全面崛起趋势已经确立。长期来看，大陆面板龙头厂商有望成为最后的行业赢家，迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利。
　　重点标的：推荐面板和物联网业务双轮驱动、面板行业地位稳固的龙头公司京东方A（000725.SZ）；产业链一体化+高效运营驱动、运营效率和效益指标都全球领先的TCL集团（000100.SZ）；受益偏光片国产化大趋势的龙头厂商：三利谱（002876.SZ）。
　　风险提示：贸易战加剧行业需求；韩国产能退出低于预期。