中原证券-事件点评：央行如期降准，股市短线可期-200101

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　　投资要点:
　　事件：1月1日，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
　　本次降准旨在体现逆周期政策，并对冲1月份流动性巨量需求据我们测算，1月份流动性需求约在4万亿左右：本周逆回购到期5500亿，1月份共有8575亿元公开市场操作到期；1月份地方专项债提前发行额度预计为8000亿元，财政存款增加约6300亿；春节期间现金需求在1.8万亿等。本次降准释放8000亿长期资金将部分对冲1月份资金需求。
　　降准巩固主线行情，但也需警惕冲高回落降准是我国当前逆周期政策的组成部分，将有助于保持银行间流动性充裕，平滑双节期间流动性需求上升以及地方债发行、缴税等因素造成的超额需求的波动。根据历史经验，降准落地后市场表现要好于降准落地前，并且市场风格偏好行业板块受益最为显著。因此我们认为当前应当继续谨守1月策略观点中的金融+科技主线，边际增配周期和消费股。此外，由于1月份A股存在包括解禁股、IPO和减持等在内的流动性隐患，建议不能因为降准而盲目追高，警惕利好出尽后出现系统性回调，保持稳健操作为上。
　　风险提示：经济政策和数据超预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现重大挫折