华创证券-机械设备行业重大事项点评：HIT或成下一代主流技术，中环股份有望优先受益-200108

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　　事项：
　　1月7日，HIT概念股涨幅居前。
　　评论：
　　HIT技术路线进步，大型厂商积极布局，未来挖潜空间巨大。目前光伏电池技术路线正从PERC向新一代高效电池转换，随着技术路线逐步成熟、国产设备逐步突破，产线投资的下降有望推动HIT电池成本下降，设备端投资有望实现增长，建议关注捷佳伟创、迈为股份。
　　HIT使用N型硅片，全球龙一中环股份有望率先受益。N型技术高少子寿命、无光致衰减，是TOPCon、HIT、IBC等高效电池的优选项。中环股份将技术要求较高的电子级半导体材料的先进技术、长期积累的制造管理经验实施于N型太阳单晶硅片，实现转换效率22%~24%，2012年公司与SunPower签署规模化供应N型片的战略合作备忘录，并拓宽在美国、韩国、中国台湾、东南亚以及日本等市场的布局，2013年中环股份已成为全球最大的N型高效太阳能硅片供应商。目前公司N型硅片全球市占率超过50%，若N型单晶如HIT等技术加速推广，公司有望显著受益。
　　210大硅片可有效降低非硅成本，推动HIT进一步降低成本，加速发展。大尺寸硅片的应用能够有效节约成本，提升设备周转效率，降低高效电池的投资成本，未来高效电池渗透率提升有望对M12形成巨大拉动作用；相比PERC电池产线可能存在的修改难度，HJT电池由于工艺简单，不需要扩散，从而天然解决了推广M12在电池片制结过程中的难点，HIT工艺只需要配套合适的PECVD与PVD设备，对丝印设备进行适当调整，即可将大硅片电池的大部分工艺打通，有望助力12寸硅片在电池片环节进行快速推广。此外，中环股份目前已规划将充分利用控股子公司国电光伏修缮后的厂房以及新建厂房，实施高效异质结电池（HIT）研发生产线的改造升级等以及半导体产业投资，我们认为，中环股份通过建设HIT研发生产线，能够实现M12与HIT技术的磨合，为M12在HIT领域的成熟应用打下基础。
　　风险提示：HIT建设推进不及预期，M12产能推进不及预期。