西部证券-化工行业周报：预计乙二醇偏强运行，R22配额进一步削减-200112

《西部证券-化工行业周报：预计乙二醇偏强运行，R22配额进一步削减-200112（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-化工行业周报：预计乙二醇偏强运行，R22配额进一步削减-200112（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心结论
　　石化品价格大幅波动，推荐关注乙二醇。受中东冲突影响，布油周三触及71.75美元/桶高位后逐步下滑，周内振幅达10.47%。相关石化品如乙二醇、双酚A、丙烯周均价分别上涨5.8%、5.3%、4.7%。我们认为乙二醇库存仍保持低位、短期有望偏强运行，推荐持续关注。
　　MDI厂家继续限量供应，保持挺价心态。本周聚合MDI价格稳中略涨，国内聚合MDI主流商谈价格在12800-13200元/吨区间波动，均价较上周上涨50元/吨。国内厂家挺价意向明显，场内整体现货偏紧，贸易商惜售看涨，下游多按需小单采购，年前囤货采购有限，预计短期内聚合MDI价格偏稳为主。
　　氢氟酸利润持续为正，萤石库存有所下滑，预计2020年R22供应仍紧张。据我们测算氢氟酸毛利率连续6周为正，目前行业开工率6成左右，利润修复有望带动开工逐步回升，进而拉动萤石精粉消费。截止12月31日萤石行业库存5.34万吨，月环比降2.55万吨。我们认为萤石价格有一定上涨基础。2019年12月以来，R22行业毛利率已重回30%以上区间，2020年拟核发生产配额为22.48万吨（同比减少15.75%），预计R22行业供应仍较紧张，行业盈利可维持于较良好状态。
　　投资建议：
　　1、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）。
　　2、基于一体化龙头韧性更强的判断，关注龙头估值水平波动带来的投资机会。重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、产业纵向一体化快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、向原研和制剂两端延伸的农药龙头扬农化工（600486.SH）、产能调节能力优异的煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）。
　　3、关注供应面趋紧、行业集中度高、终端品具备提价基础的子行业。行业内具备资源品属性的企业具有更高的产业链溢价，如金石资源（603505.SH）、新和成（002001.SZ）。
　　4、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业。推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工，技术路线快速迭代，环保政策变化