五矿经易期货-农产品早报-200113

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　　油脂
　　周五BMD棕油基准2月涨1.64%至2917林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB12月船期报价720美元/吨，到港完税成本6294-6394元/吨。国内现货方面，沿海一级豆油主流价格在6850-7000元/吨，涨30-80元/吨；沿海24度棕榈油价格6210-6350元/吨，涨100-160元/吨；沿海菜油报价在7680-7950元/吨，涨50-70元/吨。国内豆油商业库存总量95.045万吨，较上周的99.635万吨降4.59万吨，降幅为4.61%；全国港口食用棕榈油库存总量71.91万吨，较上月同期的65.08万吨增6.83万吨，增幅10.5%。
　　美豆方面，中美或达成第一阶段贸易协议，市场预期美豆出口需求将增加，以及阿根廷决定提高农产品出口关税，均提振美豆价格。当前进口豆盘面榨利好，油厂积极以负基差抛售远期豆粕合同锁定利润，现阶段豆粕库存又处于偏紧状态，为了保证后期豆粕供应，后期油厂开机有望提升，未来两周油厂的周度压榨量将上升到180万吨左右，抑制豆油行情短线涨势。不过机构报告称马来棕油12月前半月产量环比大降28%，产地棕油减产预期延续，行情即使因获利平仓而出现短线震荡回调整理，但下方调整空间或也不大，预计节前备货结束前国内豆油整体偏强运行态势尚未改变。
　　单边上，油脂长期偏多思路不变。套利上，油脂间价差以做扩大为主。
　　蛋白粕
　　外盘：上周五美豆低位反弹，主力3月合约涨0.24%至945.7.5，因南美作物生长丰产预期。USDA报告，下调美豆播种面积和收获面积，上调单产预估至47.4蒲，总产量上调至35.58亿蒲。中美经济对话牵头人刘鹤将于13日-15日赴美签署第一阶段协议。中美关系继续提振美豆出口。阿根廷大豆播种完成93%，农业种植带迎来有利降雨，利于大豆生长。
　　国内：大连豆粕主力5月合约跌1.88%至2666，现货跟跌，广东东莞报2690（0）。截至1月3日当周，沿海油厂进口大豆库存405.04万吨，环比-0.46%，同比-31.43%。远月大豆到港预估提升，大豆库存料季节性回升。当周沿海油厂豆粕库存58.94万吨，环比+13.28%，同比-52.13%。上周油厂开机率回升至58.22%，库存料继续增加。菜粕跟随豆粕，上周菜粕库存16500吨，环比-29.79%，同比-13.16%。水产消费进入淡季，利空需求。
　　综上，南美大豆丰产施压外盘，美豆面临较大回调压力，国内蛋白粕弱于外盘，建议前期空单继续持有。