东莞证券-金融行业日报：基本养老保险基金委托投资超万亿元-200115

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　　行情回顾：
　　1月14日，多元金融、保险版块均上涨，上述两板块跑赢沪深300指数。当日券商板块5只个股上涨，0只个股平盘，38只下跌，上涨数量较上一交易日减少34只；保险板块3只个股上涨，0只个股平盘，4只个股下跌，上涨数量较上一交易日减少4只；银行板块8只个股上涨，2只个股平盘，26只个股下跌，上涨数量较上一交易日减少18只；多元金融板块14只个股上涨，0只个股平盘，16只个股下跌，上涨数量较上一交易日减少4只。
　　养老金有望为股市带来增量资金。截至2019年底，已有22个省（区、市）签署基本养老保险基金委托投资合同，委托总金额达到10930亿元。其中，19个省（区、市）已启动城乡居民基本养老保险基金委托投资，合同金额2123亿元，同比增加1350亿元。养老金尚有8807亿元未启动投资，并且随着更多省（区、市）养老保险金签署委托投资合同，及养老金规模的增长，将有更多资金启动投资，其中有部分将投入股票市场，未来中长期增量资金可期。
　　期货、基金、证券外资比例开放临近。1月1日起，取消期货公司外资股比限制；4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。此外，监管层曾提及全面放开业务限制，虽暂未有时间表，券商、期货、基金行业将迎来国外同行全面竞争进入倒计时，本土企业将被倒逼进行高阶转型，预计券商行业将产生分化，马太效应在开放背景下降强化，行业集中度有望提高，中小券商将探索特色化发展方向。
　　风险提示：
　　宏观经济持续下滑，行业竞争加剧，政策不确定性风险等。