方正证券-新媒股份-300770-19年业绩预增73％~93％，业绩高增长+影响力持续提升-200117

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　　事件：
　　公司公告19年业绩预告，归属母公司净利润预计区间为3.55-3.96亿元，同比增长73%-93%。19年非经常性损益对净利润影响预计金额为0.14亿元。
　　点评：
　　1、公司稳步推进IPTV、OTTTV业务发展，业绩高速增长，品牌影响力持续提升。公司预告19年归属母公司净利润预计区间为3.55-3.96亿元，同比增长73%-93%；对应19Q4单季度归母净利润为0.78-1.19亿元，同比增长59.18%-142.86%。
　　2、公司IPTV业务发展持续向好，用户及ARPU值有效提升；内容及产品持续丰富化，公司继续加大超高清、体育、影视、少儿等内容的建设，通过多项重磅活动打造“粤TV”品牌影响力，加速增值业务快速发展。公司19年在广东IPTV恢复上线央视3、5、6、8频道；上线咪咕体育专区；二级全资子公司南新金控投资圣剑网络，占圣剑网络总股本10%，圣剑网络从事智能电视产品研发与运营，拥有游戏、电竞、教育等业务，与公司签署《电竞内容合作协议》，且在运营商、硬件厂商、应用商店等渠道资源丰富。
　　3、公司OTTTV与头部平台合作，打造应用多元矩阵；云视听系列产品稳居OTTTV点播媒体头部领域，云视听极光稳居前二，云视听小电视快速发展。19年12月云视听极光日活规模2840万户，环比提升1.1%，位居第2；云视听MoreTV日活用户规模179万户，环比提升1.1%，位居第5；云视听小电视日活规模99万户，环比提升28.6%，位居第6。19年12月31日，Bilibili与新华网联合主办“2019最后的夜”主题Bilibili新年晚会，Bilibili与云视听小电视联合直播。
　　4、公司积极探索布局智慧家庭生态，与腾讯、海思共建人工智能实验室，实现平台+内容+终端全产业链合作，推进智慧广电生态体系建设。2020年1月7日，由广电总局广科院与公司联合主办的广播电视人工智能应用国家广播电视总局重点实验室广东南方新媒体股份有限公司等共建实验室揭牌仪式在广州举行。公司与华为海思、腾讯共同接受广电总局广科院授牌，共同推进智慧广电及媒体融合发展。公司2017年开始启动“智能化”升级战略，先后打造云计算、大数据及智能运维等平台。OTTTV业务方面推出“云视听智能系统”；依托IPTV/OTT作为家庭娱乐、智慧家居中枢平台基础，积极探索布局智慧家庭生态。
　　5、盈利预测与投资评级：我们预计公司19-21年归母净利分别为3.86/5.03/6.04亿元，对应EPS分别为3/3.92/4.71元，对应PE分别为53/40/34X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：政策风险，产业政策及行业监管相关政策变化；授权变化风险，IPTV及互联网电视业务运营授权变化；IPTV业务用户单价变化，业务收入来源较为集中风险；互联网电视业务市场拓展不及预期风险；版权采购成本增加，摊销费用变化风险；税收优惠政策变化风险。